2022 年 8 月 8 日,星期一
现代建设:凭借强大的住房和电力业务脱颖而出
等待三月
现代建设:凭借强大的住房和电力业务脱颖而出
  • 由李敏宰
  • 2022 年 1 月 11 日 17:44
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The author is an analyst of NH Investment & Securities. He can be reached at [email protected] -- Ed.  

 

2021年,现代建设获得了价值W5.5tn的城市更新项目,包括改造项目。该公司在电力市场的良好业绩记录应使其成为一项有吸引力的中/长期投资。我们维持现代建设为建筑行业的首选。


占领高地

重申对现代建设的买入评级和 W65,000 的目标价,我们推荐该股作为建筑行业的首选股,原因是:1)2022 年住房业务持续增长; 2) 除海上风电外,业务拓展至海外核电站和SMR市场; 3) 通过现代工程的上市消除与估值相关的不确定性。

特别是现代工程计划在 22 年第一季度进行首次公开​​募股,我们预计与估值相关的不确定性将很快消除。现代工程的 IPO 后市值估计低于 W6tn,该公司通过 IPO 筹集了约 W1tn。建书时间为1月25~26日,2月3~4日左右向公众开放订阅。

Waiting for March

近期,国内建筑业(包括现代建设)阴云密布,原因是:1)建筑材料供需失衡(导致价格上涨); 2)即将到来的(3月)总统选举; 3) 当地未售出的公寓单位数量不断增加。尤其是考虑到主要总统候选人在房地产政策上的巨大差距以及未售出的预售活动数量不断增加,我们认为仅靠低估值并不值得投资。在此背景下,我们建议投资者仅在选举结果确定且建筑材料供需形势缓解后才进入该行业。尽管如此,核电(包括 SMR)和海上风电等新的增长动力可能会平息关于长期不确定性的争议。

21 年第 4 季度前瞻:盈利满足市场预期

我们预计现代建设将实现 21 年第四季度业绩,预计合并销售额为 4.6 亿美元(同比增长 7%)和 2072 亿美元(同比增长 130%)。在非合并基础上,该公司 2021 年的累计预售量应达到 26,000 台,低于其目标。也就是说,包括一些售后网站,我们认为其 2021 年的销量是一个不错的结果。特别是去年在城市更新项目市场的强劲表现(获得 W5.5tn 价值项目)应证明住房部门的基本面得到加强。