2021年2月25日,星期四
韩国锌:将被视为反对整体经济复苏的背景
基准TC下降导致股价反弹
韩国锌:将被视为反对整体经济复苏的背景
  • 威尔·拜恩(Will Byun)
  • 2021年1月22日,16:18
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作者是NH Investment的分析师&证券。可以通过will.byun@nhqv.com与他联系。 -Ed

 

鉴于通货膨胀,美元疲软以及经济复苏带动的需求改善,我们看到有利于金属价格上涨的环境。但是从短期来看,韩国锌’锌精矿TC潜在下跌的不确定性将影响其股价。在接近“韩国锌”时,我们建议考虑经济复苏的总体情况。


TC下降的影响将被金属价格上涨所抵消

我们维持韩国锌的买入评级和W495,000的目标价,在经济复苏,通胀和美元疲软的背景下,积极看待金属价格强劲的预期。但是,目前基准治疗费(TC)下降的可能性很大,这延迟了韩国锌’股价反弹。

在中国,自12月22日以来,进口锌精矿的现货TC一直保持在85美元/吨。到2021年,相对于2020年的数字,预计锌精矿基准TC的下降和治疗费收入的下降(美国基准TC) 300美元/吨)。我们估计2021年锌精矿基准TC为200美元/吨,并预计与现货TC疲软相关的不确定性将继续影响韩国锌。’暂时的股价。

20年4季度预览:合并的业务运营略低于预期

我们预计Korea Zinc将报告20季度的总销售额为W2.1tn(同比增长22.3%,比去年同期+6.7%),OP为2412亿瓦特(同比增长36.3%,-9.8%qq),以及NP(不包括少数股东权益)为W182 22亿欧元(同比增长30.9%,环比增长8.4%),销售额超过市场平均预期的4.5%,但运营和净利润分别下降5.4%和6.6%。在非合并基础上,我们估计20年第四季度的运营收入为1,909亿瓦特(同比增长17.0%,环比增长-9.9%)。

尽管韩元走强,但由于金属价格上涨,20季度第四季度的销售仍可能有所改善。应用于销售的锌和银的价格(为期一个月的平均水平)环比分别增长14.5%和14.2%。但是,考虑到12月白银价格上涨所产生的成本调整(从11月30日的22.6美元/盎司到12月30日的26.7美元/盎司),我们的估计反映出OP暂时恶化的可能性,因此与市场不同预测。